比特币为金，莱特币为银：加密货币估值与交易策略导论
计算工程、金融与科学
2025-08-11 v1 密码学与安全
综合经济学
计算金融
经济学
交易与市场微观结构
摘要
历史上，黄金与白银在传统货币体系中扮演着不同角色。黄金主要被视为更优的价值储存手段，促使人们囤积；白银则通常用作交换媒介。随着金融世界的演进，加密货币的出现引入了价值与交换的新范式。然而，这些数字资产的价值储存特征在很大程度上仍属未知。莱特币创始人 Charlie Lee 曾将比特币比作黄金、莱特币比作白银。为验证这一类比，我们的研究采用了若干指标，包括未花费交易输出（UTXO）、已花费交易输出（STXO）、加权平均寿命（WAL）、币天销毁（CDD）以及公开链上交易数据。此外，我们围绕效用价格（PU）比设计了交易策略，为超越传统效用的加密资产估值提供了新视角。我们的回测结果不仅展示了比特币与莱特币的交易指标，也证实了 Lee 的比喻，凸显了比特币相对于莱特币更优的价值储存属性。我们期望我们的发现能推动对加密资产估值的进一步探索。为提升透明度并促进未来研究，我们已在 Harvard Dataverse 上公开数据集，并在 GitHub 上以开源方式共享了 Python 代码。
引用
@article{arxiv.2308.00013,
title = {Bitcoin Gold, Litecoin Silver:An Introduction to Cryptocurrency's Valuation and Trading Strategy},
author = {Haoyang Yu and Yutong Sun and Yulin Liu and Luyao Zhang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2308.00013},
year = {2025}
}