允许任意轴：因子模型的特征轴积分诊断
综合金融
2026-07-06 v1 计算金融
证券定价
统计金融
摘要
本文将市值轴积分诊断推广到一般特征轴，并将因子模型的定价误差度量为主桥-alpha曲线。预定的特征排序生成前缀投资组合；减去等敞口聚合投资组合得到由截止点p索引的零投资桥。原假设不是对选定十分位数的逐点alpha检验，而是对由特征排序生成的受限子空间上的零曲线约束。在1967-2024年的CRSP数据中，价值、盈利、投资和动量轴显示出系统性符号反转。HML和CMA显著过度修正，而RMW和UMD则基本使其轴变平。轴级定价误差与最大夏普比率增益几乎正交。
引用
@article{arxiv.2607.05091,
title = {Any Axes Are Allowed: A Characteristic-Axis Integral Diagnosis of Factor Models},
author = {Useong Shin},
journal= {arXiv preprint arXiv:2607.05091},
year = {2026}
}